ECONOMIA: La crisis del euro y sus derivaciones

  Artículo producido por el Dr. Rodolfo Rossi economistas y ex presidente del BCRA, PARA PRISMA. Posterior a la euforia generalizada, que se desató el lunes 10 de Mayo pasado, por el acuerdo de Bruselas, de los Ministros de Finanzas de la Unión Europea, de constitución de un fondo de US$ 960.000 millones, para enfrentar la crisis de la deuda soberana de la región, los mercados de valores ingresaron en la incertidumbre. Después de ese día, las acciones europeas, siguiendo los pasos de Asia y Estados Unidos, estuvieron indecisas en sus valores, bajando resueltamente, en el día de hoy. Prevalecieron los crecientes temores, a que las exigidas nuevas medidas de ajuste económico, de los países del sur de Europa, estancarían el crecimiento económico global. El escenario, sin embargo, estuvo dominado por la “debilidad o caída del Euro”. Afectaron a la “moneda única”- que lleva perdido en lo que va del año, el 14,76 % con relación al US$ – diversas circunstancias. Manifestaciones temerosas de importantes dirigentes bancarios de Europa, sobre la poca posibilidad de Grecia, de cumplir con el ajuste económico necesario, para hacer frente, en el tiempo, con el pago de sus deudas. La evaluación seria, de los perjuicios, que sufriría la banca europea, por el efecto “contagio”, de males créditos concedidos y sus mayores necesidades de capital. Los riesgos manifestados, por un ex presidente de la FED, de una potencial desintegración del Euro, atento, los divergentes niveles de productividad y capitalización existente entre sus miembros, con la simultánea vigencia de una “moneda única”. Y por si fuera poco, las declaraciones del Primer Ministro Chino, señalando “que los cimientos de la recuperación económica global, no son sólidos y que la crisis de la deuda soberana está arreciando” fueron detonantes, para la vigencia de una ola de escepticismo y amargura. Y los inversores del mundo, se vuelcan a la calidad (“fly to quality”). El Dólar norteamericano se revalúa, y tal fortaleza, afecta el valor de las materias primas y también, desaparece la inflación, superada ahora, por la posible recesión. Tal vuelco a la calidad, determina que los Bonos del Tesoro, de EEUU y los Bunds de Alemania, aumenten en sus precios respectivos, reduciendo las tasas de interés, con la reducida amenaza de la inflación. Típica situación de “stress financiero”, con pleno financiamiento a los países bien capitalizados y acentuación de la incertidumbre y pérdidas, del concierto de los activos globales. Parecería, “a priori”, que la crisis actual de la deuda soberana europea, tendría una gravedad, aun más seria, que la crisis de mediados del 2008, del sistema financiero de EEUU, que en buena parte, fue medianamente resuelta, por los extraordinarios paquetes de “ayuda”, del Tesoro de EEUU y de la FED, a los grandes entidades bancarias – responsables de la misma –, y también a emblemáticas empresas. Ahora, esta nueva y adicional crisis, que tiene al Euro como protagonista, no se resolvería con emisión monetaria de la “moneda única”, que solo apresuraría su desvalorización. Los actuales tiempos, señalan la revalorización de la “moneda prominente = US$” y, posteriormente, y con el tiempo, la probable “ayuda extraordinaria”, de EEUU y de Alemania, a los países periféricos de Europa, para el restablecimiento del equilibrio económico global. Mientras tanto, el mundo, sufriría la crisis. Ante la inseguridad del presente, el oro se constituyó, en buena alternativa. Con su actual valor de USD$ 1.132,20 la onza, gana en lo que va del año el 3,58 %, pero de mantenerse el US$, con su fortaleza actual,  no es dable esperar de él, un excesivo recorrido adicional. En crisis, la disponibilidad de la liquidez, es esencial y solo unas pocas monedas de transacción del mundo, presentarían esa cualidad, de la cual el US$, tiene  liderazgo. El petróleo, cayó en este mes de Mayo, nada menos que el 17,90 %, y con un valor de US$ 71,42 el barril, es el referente, de un menor nivel de actividad global.
El índice S&P “commodities”, está ahora, a 501,57, con una caída del 4,6 %, con  relación a sus valores de cierre del año 2009, y lejos del “pico”, de 553,21 del 5 de Marzo último. Solo el rubro “carne y ganado”, sobrelleva con mejores precios, el “tobogán de las materias primas”. En tanto, el US$/Cesta de Monedas, sigue refirmándose y está hoy a 86,26 %, por la desvalorización de las principales monedas del mundo, frente al “Dólar Capital”. Y los Bonos de Tesoro de EEUU, siguen sumando.